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Un Forward Rate Agreemente (FRA) è un contratto in base al quale due controparti si accordano su di un tasso di interesse fisso da applicare ad un capitale convenzionale per un periodo futuro di durata predeterminata. L'obiettivo del contratto è normalmente quello di proteggere l'azienda dall'esposizione al rischio di tasso.

Caso pratico
Ipotizziamo il seguente caso.
All'inizio dell'anno la società Alfa possie, nel proprio portafoglio un titolo indicizzato al tasso dei BOT (rBot) di 100 milioni con cedola semestrale (30/6-31/12).
In previsione della diminuzione dei tassi di interesse nel secondo semestre dell'anno Alfa decide di stipulare un contratto derivato per coprire la suddetta posizione in titoli.
Pertanto, il giorno 31/5/X0 stipula un Forward rate agreement (FRA) avente le seguenti caratteristiche:

• tasso di interesse del contratto (contract rate) : 10%
• data di liquidazione del contratto (settlement date) : 30/6/X0
• durata del deposito nominale (contract period) : 6 mesi
• data di scadenza del deposito nominale (maturity date) : 31/12/X0
• capitale nominale di riferimento (contract amount) : 100 milioni
• tasso di riferimento o tasso di interesse alla data di liquidazione : rBot

Sulla base di tali caratteristiche contrattuali le controparti si impegnano a scambiarsi alla data di liquidazione un importo differenziale (settlement amount) calcolato come segue: Differenziale = ( |0,10 - rBot| * 6 / 12 * 100 mil. )
Le posizioni delle controparti sono le seguenti:

• Alfa si impegna a versare alla controparte il differenziale tra il tasso fissato nel contratto (10%) e il tasso di liquidazione (rBot) corrente alla data di liquidazione del contratto (30/6/X0) se negativo, assumendo la posizione di venditore (seller);
• la controparte si impegna a versare ad Alfa lo stesso differenziale se positivo, assumendo la posizione di compratore (buyer).

In altri termini:

• se ( rBot > 10% ) il differenziale ( |0,10 - rBot| * 6 / 12 * 100 mil.) è pagato dalla Banca Alfa;
• se ( 10% > rBot ) il differenziale ( |0,10 - rBot| * 6 / 12 * 100 mil.) è pagato dalla controparte.

Ipotizziamo che alla data di liquidazione le previsioni di Alfa si rivelino esatte essendo il tasso rBot pari al 8,8%. In questo caso, il differenziale è a favore della banca ed ammonta a 0,6 milioni.
Tale importo, sommato alla cedola semestrale del titolo (4,4 milioni), consente alla banca di raggiungere l'obiettivo di fissare il rendimento del titolo coperto al 10%.