All’inizio dell’esercizio 2017, la società A vuole coprire un’operazione altamente probabile di acquistare 100 tonnellate di merce X nell’anno 2018. Il prezzo della merce X è correlato all’andamento del prezzo della merce Y. Per coprirsi dall’esposizione al rischio di prezzo sulla merce X, non essendo possibile stipulare un forward sulla merce X, la società stipula un forward ad acquistare 90 tonnellate di merce Y. Sulla base del comportamento storico della merce di riferimento, la società A stabilisce che in media il prezzo della merce Y corrisponde al 90% di quello della merce X, che tale forchetta del 10% raramente è maggiore del 16% o inferiore del 7%. Coprire tale differenza del 10% risulterebbe particolarmente costoso. Dunque la volatilità intorno al livello di copertura dovrebbe oscillare nella banda tra il 84% e il 93%. Per calcolare l’inefficacia della copertura la società struttura un derivato ipotetico (forward) che prevede l’acquisto a termine di 100 tonnellate di merce X alle condizioni economiche alla data di inizio della copertura in modo tale che il forward abbia a tale data fair value pari a zero. Il rapporto di copertura è dunque pari al 100 tonnellate di X / 90 tonnellate di Y: (omissis)